GORONTALO – Ketidakpastian kebijakan ekonomi global ternyata tidak selalu menekan nilai perusahaan pertanian di Indonesia. Tim peneliti Universitas Negeri Gorontalo (UNG), yakni Mohammad Zubair Hippy, Hapsawati Taan, Supriyo Imran, Ria Indriani, Yanti Saleh, dan Yuriko Boekoesoe, menemukan bahwa ketidakpastian itu justru berkaitan dengan naiknya nilai perusahaan di bursa. Hasil kajian tersebut dipublikasikan dalam Asian Journal of Management Entrepreneurship and Social Science (AJMESC) Volume 6 Nomor 4 tahun 2026.

Penelitian ini mengkaji pengaruh Global Economic Policy Uncertainty (GEPU) terhadap nilai perusahaan (firm value), dengan kinerja keberlanjutan perusahaan (Corporate Sustainability Performance/CSP) sebagai variabel perantara. CSP diukur dari skor Environmental, Social, and Governance (ESG), sedangkan nilai perusahaan diukur dengan rasio harga terhadap nilai buku (Price to Book Value/PBV). Objek penelitian adalah perusahaan sektor pertanian yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Latar belakangnya jelas. Sektor pertanian berperan strategis dalam menjaga ketahanan pangan nasional, tetapi rentan terhadap perubahan kebijakan perdagangan internasional, subsidi pemerintah, dan regulasi lingkungan. Para peneliti juga mencatat bahwa harga saham perusahaan pertanian cenderung menunjukkan tren menurun, meski tren naik juga ada. Karena itu, mereka ingin mengetahui apakah keberlanjutan dapat menjadi penopang nilai perusahaan di tengah gejolak global.

Dari sisi metode, penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder dari situs BEI. Dari 26 perusahaan sektor pertanian, sampel dipilih secara purposif pada subsektor perkebunan, khususnya perusahaan minyak sawit mentah (CPO), yang datanya lengkap untuk 2021 hingga 2025. Hasilnya 10 perusahaan dengan total 50 observasi data panel. Analisis memakai jalur data panel (panel-data path analysis), sedangkan peran perantara CSP diuji dengan metode Sobel.

Hasilnya menunjukkan tiga temuan utama. Pertama, GEPU berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap CSP. Kedua, GEPU berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan koefisien 0,04595 dan probabilitas 0,0044. Ketiga, CSP berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Uji Sobel menghasilkan nilai Z sebesar 0,346, jauh di bawah batas 1,645, sehingga CSP belum berfungsi sebagai variabel perantara antara GEPU dan nilai perusahaan.

Para peneliti menjelaskan bahwa pasar modal bereaksi lebih cepat terhadap ketidakpastian global. Investor menilai ulang prospek harga komoditas, ketahanan permintaan pangan, dan posisi strategis sektor pertanian. Sebaliknya, keputusan keberlanjutan seperti pengelolaan lahan, penggunaan air, ketertelusuran bahan baku, dan keselamatan pekerja melekat pada operasi inti perusahaan sehingga tidak mudah berubah hanya karena sentimen kebijakan internasional. Manfaat ESG juga cenderung muncul bertahap dan belum tentu langsung tercermin dalam laba.

“Keberlanjutan jangan diperlakukan sebagai respons simbolis terhadap gejolak global. Ia perlu menyatu dengan pengelolaan produktivitas, rantai pasok, penggunaan sumber daya, dan tata kelola risiko agar menjadi ketahanan operasional yang kelak dihargai pasar,” demikian pokok pikiran yang disampaikan Mohammad Zubair Hippy, penulis koresponden, berdasarkan kesimpulan penelitian.

https://doi.org/10.63922/ajmesc.v6i04.2390